中國水泥協會信息研究中心、數字水泥網 陳柏林
綜述：2022年上半年，全國水泥市場總體呈現“需求收縮、庫存上升、價格探底、成本高位、效益下滑”的運行特征。上半年全國水泥產量創11年來新低，市場需求同期明顯減少，供需關系嚴重失衡，導致各區域水泥價格出現較大降幅，尤其是南部市場價格出現超跌行情，6月華東、中南、西南水泥出廠價均跌到成本線或以下，同時原煤價格較上年同期大幅上漲，導致企業生產成本上升，企業生產經營面臨極大的挑戰。
上半年全國水泥均價略高于去年同期，但由于煤炭成本大幅上漲，拉高水泥生產成本，行業效益下降明顯。預計上半年行業效益同比下滑幅度接近50%，南部省份企業下滑幅度會更大。
下半年，水泥行業量價均有反彈基礎。下半年隨著各地疫情防控緩解，政府將會重新聚焦穩增長，全力擴大國內需求，發揮有效投資的關鍵作用，基建投入將持續加大，超跌的需求和價格將有所修復，多地已經開展進一步加大錯峰生產力度的措施，在大企業引領作用下，強化行業自律，精準錯峰、剛性錯峰,將有效促使水泥庫存降至合理區間，為四季度乃至全年行業穩增長提供有利條件。
一、需求端：水泥需求快速收縮
年初以來，受國際形勢復雜嚴峻、國內疫情多點散發、宏觀經濟環境偏弱、基建項目資金不足、全國房地產開發投資降幅擴大、水泥需求出現快速收縮，尤其是步入5、6月份全國普遍水泥需求同比出現20%-30%大幅下滑。
根據國家統計局數據，2022年上半年，全國累計水泥產量9.77億噸，同比下降15%，去年同期為增長14.1%，上半年水泥產量創11年以來同期新低，產量增速更是為本世紀最低值。
從月度走勢來看，一季度，受疫情多點擴散和以房地產為代表的工程項目資金不足，施工恢復緩慢的影響，疊加疫情管控嚴格，道路運輸不暢，市場需求整體低迷，導致一季度全國水泥產量同比出現兩位數大幅度下滑。二季度本應該呈現傳統旺季行情，但受疫情復發地區管控依舊較為嚴格，道路運輸不暢，人員流動受限等多重不利因素影響，房地產低迷持續，水泥產量下滑幅度擴大，尤其是4、5月份單月水泥產量同比增速下滑至-18.9%和-17%，為歷史同期最低水平。
從六大區域來看，無一幸免，水泥產量全部出現大幅下滑，其中下滑幅度最大的是東北和西南，超過20%；其次是華北、華東和中南，為2位數下滑；下滑幅度相對低的是西北，同比下降8.9%。
二、供給端：水泥庫存持續走高
年初以來，盡管全國各地水泥錯峰生產執行情況良好，部分地區企業甚至延長錯峰生產，但在疫情復發和需求疲軟的背景下，一季度全國水泥庫容比持續徘徊在60%-70%之間較高庫位波動。二季度，由于需求仍未出現好轉，疊加各地復工復產水泥企業加速生產，水泥庫存更是持續上升至歷史同期新高水平，達70~80%。6月全國大部分地區水泥企業被迫延長錯峰生產時間，但仍然無法緩解市場嚴重供大于求的現狀。
三、水泥價格：持續回落，并出現探底走勢
2022年上半年，國內水泥價格高位持續回落，并出現探底走勢。根據數字水泥網監測數據顯示，上半年全國水泥市場平均價為499元/噸（市場落地價，下同），較去年年底大幅回落10.6%。從月度價格走勢看，1 ~ 4月水泥價格回落走勢相對平緩，5 ~ 6月份價格出現加速下行，尤其是南部省份大面積出現超跌行情，截止6月底，各地價格仍在探底，大部分地區水泥企業出現虧損現象。
水泥價格在經歷了長達6個多月的回落走勢后，南部省份的水泥價格已經明顯低于北部省份，6月底，南部區域的云南和貴州以及湖南、廣西等局部地區水泥價格跌破成本線，最低出廠價達到260-280元/噸，企業全線處于虧損狀態。大區域情況看，與年初相比，中南和華東地區水泥價格累計降幅最為顯著，分別達到125元/噸和108元/噸，市場成交價格410-420元/噸，出廠均價在350元/噸左右，表明開放型市場，且企業實力相當的地區競爭最為激烈。
分析認為，價格出現超跌的核心原因有以下幾方面：
一是宏觀經濟環境偏弱，基建項目資金短缺，以及房地產新開工面積大幅下滑，使得水泥需求延續疲軟態勢；
二是全國多地疫情復發，防控措施嚴格，工地施工進度受到制約，導致本就不旺的需求進一步下滑，如華東地區5、6月份，水泥需求同比出現20% ~ 30%下滑；
三是部分地區出現持續暴雨、洪災等極端天氣，市場成交階段性受阻。
四、成本端：煤炭價格維持高位，生產成本大幅增加
自年初以來，煤炭價格持續維持高價狀態，目前主要水泥產地的煤炭到廠價普遍在1300-1500元/噸，同時受油價等價格上漲影響，物流成本也持續增加，水泥生產成本較往年同期有較大增長。水泥行業進入高成本時期。
五、進出口：熟料進口量持續下降
2022年以來，由于我國水泥熟料價格持續下行，外加海運費的大幅提高，進口熟料利潤空間持續被壓縮，進口熟料量也隨之下降，根據我國海關總署統計，1-5月份，我國進口水泥熟料734萬噸，同比下降34.8%；水泥熟料進口平均到岸價55.8美金/噸，比2021年同期提高8.8美金/噸。
六、行業效益：嚴重下滑
上半年全國水泥均價略高于去年同期，但由于煤炭成本大幅上漲，拉高水泥生產成本，行業效益下降明顯。預計上半年行業效益同比下滑幅度接近50%，南部省份企業下滑幅度會更大。
截止7月18日，從已經發布水泥上市公司業績公告來看，絕大部分呈現利潤大幅下滑或虧損狀態。冀東水泥：上半年凈利潤預降3.89% ~12.04%；塔牌集團：預計上半年凈利潤比上年同期下降82% ~76%；亞泰集團：上半年預虧5億元~5.8億元；山水水泥：預期上半年歸母凈利同比減少不低于60%；亞洲水泥(中國)：預計中期純利減少70%；尖峰集團：預計上半年度凈利潤同比下降48% ~ 61%；福建水泥：上半年凈利潤預虧8800萬元；
七、下半年市場預測與行業形勢走向分析
1、從需求層面看。行業最困難時期或已過去，量價均有反彈基礎。下半年隨著各地疫情防控緩解，政府將會重新聚焦穩增長，全力擴大國內需求，發揮有效投資的關鍵作用，基建投入將持續加大，超跌的需求將有所修復，支撐水泥需求提升，同時考慮到房地產新開工仍然較弱，預計下半年水泥需求同比持平或有小幅增長。
2、供給層面看。下半年全國水泥行業企業為應對需求變化，出臺一系列穩增長措施，多地已經開展進一步加大錯峰生產力度的措施，將有效促使水泥庫存降至合理區間，為四季度乃至全年行業穩增長提供條件。
3、從價格變化看。6月水泥價格超跌后，7月各地區水泥價格將筑底，隨著下游需求逐漸好轉，以及7-8月企業加大執行錯峰生產力度，剛性錯峰、精準錯峰，將促使庫存下降，預計水泥價格也將會陸續迎來修復性上漲。
八、堅定信心，堅持做好錯峰生產，實現行業增效益
由于國際環境復雜嚴峻以及國內疫情沖擊，經濟增長受到一定影響，水泥行業的市場需求下滑嚴重，企業生產經營面臨極大挑戰，水泥行業已經進入高成本時代，在嚴峻復雜的形勢下，行業應該堅定信心，始終堅持行業利益高于企業利益，企業利益孕育于行業利益之中的價值觀。降庫存、做好錯峰生產、避免低價無序競爭是當前擺脫困境的唯一措施，大企業應該肩負起引領作用，強化行業自律，加大錯峰力度，精準錯峰、剛性錯峰，力爭下半年行業效益明顯提升。
站在未來5-10年的發展角度看，需求總量持續下降，企業虧損面不斷擴大，產能嚴重過剩加重，這將導致研究過剩產能退出的產業政策將提前啟動。同時，對于有實力的大企業是一次市場整合的時機，產業集中度的提升，市場布局優化和礦山資源整合正是行業供給側結構性調整的重點。
（說明：報告內容有部分縮減）
